Ölpreis steigt, da die USA-Iran Feindseligkeiten die Straße von Hormus in Aufruhr versetzen

Brent-Rohöl mit Lieferung im November notierte am Montag, dem 31. August, zu Handelsbeginn über 90 US-Dollar pro Barrel, nachdem US-Streitkräfte am Sonntag zwei iranische Raketenwerfer auf der Insel Larak angegriffen hatten und die Islamische Revolutionsgarde (IRGC) des Iran mit Raketenangriffen auf zwei US-Stützpunkte in Jordanien reagierte. Dieser Schlagabtausch beendete Wochen relativer Ruhe und kehrte den Trend einer Woche um, in der Brent um 5,4 % gefallen war. Zudem steht dies am Anfang eines ereignisreichen Kalenders, der am Freitag, dem 4. September, mit dem Bericht über die US-Arbeitsmarktzahlen (Nonfarm Payrolls, NFP) für August endet.

Der Zeitpunkt ist wichtiger als das Ausmaß der Bewegung. In der vergangenen Woche hatten Händler den Iran-Konflikt eher als Sanktionskonfrontation denn als unmittelbare Bedrohung für die physische Versorgung eingestuft und den Rohölpreis entsprechend bewertet. Der Sonntag stellte diese Einschätzung direkt auf die Probe.

Hier ein genauerer Blick auf die kommende Woche:

TL;DR

• Das US-Zentralkommando (CENTCOM) gab bekannt, dass es zwei iranische Abschussrampen angegriffen habe, die sich darauf vorbereiteten, Seeminen in der Straße von Hormus zu verlegen, woraufhin die IRGC Vergeltungsschläge gegen zwei Stützpunkte in Jordanien verübte.

• Sowohl die Brent- als auch die WTI-Preise waren im Laufe der vergangenen Woche gefallen. Die Angriffe am Wochenende kehrten diese Entwicklung teilweise um.

• Die Terminmarktpreise schätzten am Montag die Wahrscheinlichkeit einer US-Zinserhöhung bei der Sitzung am 15. bis 16. September auf etwa 60 %.

Was ist passiert?

US-Streitkräfte griffen am Sonntag, dem 30. August, zwei iranische Abschussrampen auf der Insel Larak an, nachdem beobachtet worden war, dass Einheiten der IRGC Vorbereitungen trafen, um Raketen mit Seeminen in die Straße von Hormus abzufeuern, erklärte CENTCOM-Sprecher Captain Tim Hawkins. CENTCOM hatte in der Vorwoche die Räumung von Seeminen aus den internationalen Schifffahrtswegen in der Meerenge abgeschlossen.

Der Iran reagierte innerhalb weniger Stunden. Die IRGC teilte mit, dass eine kombinierte Raketen- und Drohnenoperation unter dem Namen „Bestrafung des Angreifers“ die Stützpunkte König Hussein und Al Azraq in Jordanien getroffen habe. Das jordanische Militär erklärte, Luftabwehrsysteme hätten am Montagmorgen acht Raketen abgefangen, die in den Luftraum des Königreichs eingedrungen waren. Iranische Staatsmedien berichteten von umfangreichen Schäden, während US-Quellen angaben, fast alle anfliegenden Raketen seien abgefangen worden; keine der beiden Einschätzungen wurde bislang unabhängig bestätigt. Der iranische Staatssender IRIB berichtete, bei dem Angriff auf Larak seien Kämpfer und Zivilisten getötet und verletzt worden, nannte jedoch keine genauen Opferzahlen. Das CENTCOM teilte am Montag mit, es habe „begrenzte, präzise Maßnahmen“ ergriffen, um iranische Streitkräfte am Verlegen von Minen zu hindern.

Es handelt sich um den ersten Schusswechsel zwischen den beiden Seiten seit Ende Juli in einem Konflikt, der nun bereits im siebten Monat andauert. Unabhängig davon traf am Samstag, dem 29. August, ein nicht identifiziertes Projektil einen Tanker nördlich von Khasab in Oman; die britische Behörde „Maritime Trade Operations“ meldete keine Opfer und keine Auswirkungen auf die Umwelt. (Quelle: Gulf News)

Die Woche zuvor hatte ein ganz anderes Bild gezeigt

Der auslaufende Oktober-Brent-Kontrakt schloss am Freitag, dem 28. August, bei 89,31 US-Dollar pro Barrel – ein Rückgang um 0,39 US-Dollar bzw. 0,43 % gegenüber dem Vortag und um 5,08 US-Dollar bzw. 5,4 % über die letzten fünf Handelstage hinweg, ausgehend von 94,39 US-Dollar am vergangenen Freitag. West Texas Intermediate (WTI) mit Lieferung im Oktober schloss bei 83,40 US-Dollar, was einem Rückgang von 0,13 US-Dollar bzw. 0,16 % am Tag und von 3,66 US-Dollar bzw. 4,2 % in der Woche gegenüber den 87,06 US-Dollar vom vergangenen Freitag entspricht. Der Oktober-Brent-Kontrakt lief am 28. August aus, sodass der Schlusskurs vom Freitag bei 89,31 US-Dollar und der Kurs vom Montag für den November-Kontrakt unterschiedliche Kontrakte betreffen und nicht direkt vergleichbar sind.

Brent hat in diesem Quartal eine große Bandbreite abgedeckt, wobei der Kassakurs am 2. Juli bei 69 US-Dollar und am 23. Juli bei 105 US-Dollar lag; der Frontmonatskontrakt für 2026 startete bei 61 US-Dollar pro Barrel, sodass ein Preis von etwa 89 US-Dollar eher in der Mitte der Bandbreite während der Konfliktphase liegt als an deren Obergrenze. Hinter diesem wöchentlichen Rückgang stand ein klarer Grund. Goldman Sachs schätzte, dass sich die Rohölexporte aus dem Persischen Golf auf etwa 15 bis 16 Millionen Barrel pro Tag erholt hätten, verglichen mit Mengen von 22 bis 24 Millionen vor dem Konflikt und einem Tiefstand im März von etwa 5 bis 6 Millionen. Vor dem Konflikt floss durch die Meerenge etwa ein Fünftel der weltweiten Ölversorgung. Der Iran und Oman teilten mit, ihre Außenminister hätten einen vorgeschlagenen Rahmen für einen gemeinsamen vorübergehenden Schifffahrtskorridor durch die Meerenge sowie ein gemeinsames Minenräumprojekt erörtert, wobei Teheran betonte, dass die Vereinbarung keine sofortige Wiederöffnung bedeute. Darüber hinaus erklärte ein stellvertretender iranischer Außenminister am Samstag, die Vereinigten Staaten müssten ihre Verpflichtungen erfüllen, bevor die Straße von Hormus wieder geöffnet werde, und Teheran habe es nicht eilig.

Auch der politische Hintergrund habe sich von militärischen Maßnahmen weg verlagert. Letzte Woche kündigte die US-Regierung an, den Iran durch Sekundärsanktionen gegen Länder und Unternehmen, die mit Teheran Geschäfte tätigen, finanziell zu isolieren. Die britische Behörde „Maritime Trade Operations“ gab allein in der letzten Augustwoche drei Warnungen vor Geschossangriffen auf Schiffe in der Nähe der omanischen Seite der Meerenge heraus, und der Iran hält daran fest, dass die Wasserstraße gesperrt ist.

Hormuz ist nicht der einzige Faktor, der die Versorgung beeinflusst. Ukrainische Angriffe auf russische Raffinerien haben die Energieinfrastruktur des Landes beeinträchtigt und könnten dessen Fähigkeit zum Versand von Rohöl und Raffinerieprodukten einschränken. Der weltweite Dieselmarkt ist infolgedessen ungewöhnlich angespannt: Die Preise befinden sich auf historischen Höchstständen, die Raffineriemargen auf Rekordniveau, und es gibt kaum freie Raffineriekapazitäten, um einen weiteren Ausfall aufzufangen. Ein Rohölpreisanstieg, der auch zu einer Verknappung der Raffinerieprodukte führt, wirkt sich schneller auf die Inflationszahlen aus als einer, bei dem dies nicht der Fall ist. Die OPEC und ihre Partner haben auf ihrer Sitzung am 2. August eine Erhöhung um 188.000 Barrel pro Tag für September beschlossen und damit den Abbau der freiwilligen Kürzungen der Gruppe für 2023 abgeschlossen.

Die physische Lage und der Preis haben sich den ganzen Monat über mit unterschiedlicher Geschwindigkeit entwickelt. Die Exporte haben sich gegenüber dem Tiefpunkt im März deutlich erholt, liegen aber weiterhin deutlich unter dem Niveau vor dem Konflikt. An keiner dieser Tatsachen hat sich über das Wochenende etwas geändert.

Wie die Schwankungen auf dem Energiemarkt den geldpolitischen Kurs der Fed im September verschleiern

Die Terminmarktpreise schätzten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen Viertelpunkt bei der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) am 15. und 16. September am Freitag, dem 28. August, bei Börsenschluss auf etwa 56 % – ein Anstieg gegenüber den rund 35 % vor der Grundsatzrede von Fed-Vorsitzendem Kevin Warsh in Jackson Hole am selben Morgen. Bis zum Montagmorgen, dem 31. August 2026, war dieser Wert auf etwa 60 % gestiegen. Da bereits bei der Juli-Sitzung drei Mitglieder eine abweichende Meinung vertreten hatten, war das Gremium bereits vor Warshs Rede gespalten. Warsh erklärte, die besser als erwarteten Inflationsdaten des Sommers deuteten nicht auf eine nennenswerte Verbesserung der zugrunde liegenden Trends hin; er sagte, es falle ihm schwer, die allgemeinen finanziellen Rahmenbedingungen als restriktiv zu bezeichnen, und nannte den jüngsten Anstieg der Rohstoffpreise insgesamt als einen der Faktoren, die im Hinblick auf ein Aufwärtsrisiko für die Inflation zu beobachten seien. Er gab keine expliziten Hinweise auf die Entscheidung im September und wies das Publikum darauf hin, seine Äußerungen nicht als „Forward Guidance“ zu betrachten.

Der Kern-PCE stieg im Jahresvergleich bis Juli um 3,3 %, und der Gesamtindex legte im gleichen Zeitraum um 3,7 % zu – beide Werte liegen deutlich über dem Zielwert von 2 %. Der ISM-Dienstleistungsbericht für Juli bezifferte den Preisindex auf 70,3 %, während der Beschäftigungsindex mit 47,4 % im Schrumpfungsbereich lag. Energie fließt zwar in den Gesamtinflationsindex ein, nicht jedoch in den Kernindex, wirkt sich aber mit einer gewissen Verzögerung über Transport- und Vorleistungskosten auch auf den Kernindex aus.

Ein angebotsgetriebener Preisanstieg ist genau der Faktor, auf den der Leitzins am wenigsten Einfluss nimmt, da eine Zinserhöhung keine zusätzlichen Barrel hervorbringt. Das ist der Unterschied zwischen einem Energiemarkt in einer Konfliktzone und einem nachfragegetriebenen Preiszyklus. Der nationale AAA-Durchschnittspreis für Normalbenzin lag am 27. August bei 4,09 US-Dollar pro Gallone, und der August war der erste August seit Beginn der Aufzeichnungen, in dem der nationale Durchschnittspreis jeden Tag über 4 US-Dollar blieb. Ein „https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=67424committee“, der aus Inflationsgründen ohnehin schon zu einer Straffung neigt, sieht nun in den zwei Wochen vor seiner Sitzung eine erneute Öffnung des Energiekanals.

Was sich neben dem Öl bewegte

Die größte Bewegung bei den Rohstoffen in der vergangenen Woche war nicht im Energiesektor zu verzeichnen. Gold fiel am Freitag, dem 28. August, um 3,14 % auf etwa 4.456 US-Dollar pro Unze, und der Spotpreis für Silber gab um 4,24 % auf 66,21 US-Dollar nach. Zuvor hatte Gold im August einen Anstieg von rund 13 % verzeichnet, womit es auf dem besten Weg zu seinem stärksten Monatsgewinn seit 1999 war. Beide Entwicklungen waren eher auf die veränderten Zinserwartungen zurückzuführen als auf Ereignisse am Golf – was deutlich macht, dass sichere Anlagen in ein und derselben Woche sowohl von geldpolitischen als auch von geopolitischen Faktoren beeinflusst werden können, ohne dass diese immer in die gleiche Richtung weisen.

Der S&P 500 schloss bei 7.711,76 Punkten und legte im Wochenverlauf um rund 0,5 % zu. Der Cboe-Volatilitätsindex schloss bei 14,43 Punkten, nachdem er im Tagesverlauf auf etwa 14,1 Punkte gefallen war – seinen tiefsten Stand im Jahr 2026.

Was diese Woche zu beobachten ist

Neben der sich entwickelnden Lage in der Meerenge könnten mehrere geplante Veröffentlichungen Einfluss darauf haben, wie die Woche bewertet wird (Woche vom 31. August 2026).

Dienstag, 1. September

Der ISM-Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe für August wird um 10:00 Uhr Eastern Time veröffentlicht; der Wert für Juli lag bei 55,6 % und war damit der höchste seit Mai 2022. Die Daten zu den offenen Stellen für Juli werden zur gleichen Zeit veröffentlicht. Außerdem wird die vorläufige Inflationsrate der Eurozone für August erwartet; die Jahresrate für Juli lag bei 2,9 %.

Mittwoch, 2. September

Die Veröffentlichung der Beschäftigungszahlen im privaten Sektor für August ist für 8:15 Uhr Eastern Time vorgesehen. Die Bank of Canada (BOC) gibt um 9:45 Uhr Eastern Time ihre geldpolitische Entscheidung bekannt; der Tagesgeldsatz liegt derzeit bei 2,25 %. Im Anschluss findet um 10:30 Uhr Eastern Time eine Pressekonferenz statt. Die Energy Information Administration (EIA) veröffentlicht um 10:30 Uhr Eastern Time ihren wöchentlichen Bericht zur Lage auf dem Erdölmarkt, einschließlich der US-Rohölvorräte. In ihrem Ausblick für August prognostizierte die Behörde für Brent im dritten Quartal einen Durchschnittspreis von etwa 85 US-Dollar pro Barrel und ging davon aus, dass die Produktion im Nahen Osten erst Anfang 2027 wieder das Niveau vor dem Konflikt erreichen werde. Die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) gab ebenfalls bekannt, dass sie ihren Leitzins am 8. Juli auf 2,50 % angehoben habe.

Donnerstag, 3. September

Der ISM-Dienstleistungs-PMI für August wird um 10:00 Uhr Eastern Time veröffentlicht; im Juli lag er bei 54,1 %. Die wöchentlichen Arbeitslosenzahlen werden um 8:30 Uhr Eastern Time veröffentlicht.

Freitag, 4. September

Der Bericht zu den Nonfarm Payrolls (NFP) für August wird um 8:30 Uhr Eastern Time veröffentlicht und ist die letzte wichtige Arbeitsmarktveröffentlichung vor der Sitzung des FOMC. Im Juli sank die Zahl der Beschäftigten um 23.000, die Arbeitslosenquote lag bei 4,1 %, und das Bureau of Labor Statistics (BLS) korrigierte in einer am 28. August veröffentlichten vorläufigen Benchmark-Revision die Beschäftigungszahlen für das Jahr bis März 2026 um 79.000 nach unten. Der kanadische Arbeitsmarktbericht wird zur gleichen Zeit veröffentlicht.

Risiko am Wochenende

Die OPEC und ihre Partner treffen sich am Sonntag, dem 6. September, nach Abschluss dieser Woche. Die bis Freitag gehaltenen Positionen erstrecken sich über diesen Beschluss hinweg.

Schlussfolgerung  

Derzeit spielen sich zwei Entwicklungen gleichzeitig ab. In der Straße von Hormus kam es zum ersten Mal seit Ende Juli zu einem Schlagabtausch, und die Märkte preisen eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve mittlerweile eher ein als eine Beibehaltung des Zinsniveaus. Der am Freitag erscheinende Arbeitsmarktbericht ist das einzige für diese Woche geplante Ereignis, das bedeutend genug ist, um die zweite Frage zu klären. Was die erste Frage angeht, steht nichts auf dem Kalender, das Klarheit schaffen könnte.

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Die vorstehenden Angaben dienen ausschließlich Marketingzwecken und der allgemeinen Information; es handelt sich lediglich um Prognosen, die nicht als Anlageanalyse, Anlageberatung oder persönliche Empfehlung zu verstehen sind.