مكاسب نفطية مع تصاعد حدة التوتر بين الولايات المتحدة وإيران في مضيق هرمز

تجاوز سعر خام برنت للتسليم في نوفمبر 90 دولارًا للبرميل في تداولات صباح الاثنين 31 أغسطس، وذلك بعد أن قصفت القوات الأمريكية منصتي إطلاق صواريخ إيرانيتين في جزيرة لارك يوم الأحد، وردّ الحرس الثوري الإيراني بقصف صاروخي استهدف قاعدتين أمريكيتين في الأردن. أنهى هذا الارتفاع أسابيع من الهدوء النسبي، وعكس اتجاه انخفاض سعر برنت بنسبة 5.4% خلال الأسبوع الماضي. ويأتي هذا الارتفاع في بداية جدول أعمال حافل، يختتم بتقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر أغسطس يوم الجمعة 4 سبتمبر.

يُعدّ التوقيت أهم من حجم التحرك. ففي الأسبوع الماضي، أعاد المتداولون صياغة الصراع الإيراني باعتباره مواجهة عقوبات بدلاً من كونه تهديداً مباشراً للإمدادات الفعلية، وقاموا بتسعير النفط الخام وفقاً لذلك. وقد اختبر يوم الأحد هذا المؤشر بشكل مباشر.

إليكم نظرة معمقة على الأسبوع المقبل:

باختصار شديد

• أعلنت القيادة المركزية الأمريكية (CENTCOM) أنها ضربت منصتي إطلاق إيرانيتين كانتا تستعدان لوضع ألغام بحرية في مضيق هرمز، ورد الحرس الثوري الإيراني بضرب قاعدتين في الأردن.

• انخفضت أسعار خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط خلال الأسبوع الماضي. وقد ساهمت إضرابات نهاية الأسبوع جزئياً في عكس هذا التراجع.

• أشارت أسعار العقود الآجلة إلى أن احتمالات رفع سعر الفائدة الأمريكي في اجتماع 15 إلى 16 سبتمبر تبلغ حوالي 60٪ يوم الاثنين.

ماذا حدث؟

وجّهت القوات الأمريكية ضربات إلى منصتي إطلاق صواريخ إيرانيتين في جزيرة لارك يوم الأحد 30 أغسطس/آب، بعد رصد قوات الحرس الثوري الإيراني وهي تستعد لإطلاق صواريخ محملة بألغام بحرية في مضيق هرمز، حسبما صرّح المتحدث باسم القيادة المركزية الأمريكية (سنتكوم)، الكابتن تيم هوكينز. وكانت سنتكوم قد انتهت من إزالة الألغام البحرية من طرق الشحن الدولية في المضيق خلال الأسبوع السابق.

ردّت إيران في غضون ساعات. وأعلن الحرس الثوري الإيراني أن عملية مشتركة بالصواريخ والطائرات المسيّرة، أُطلق عليها اسم "عقاب المعتدي"، استهدفت قاعدتي الملك حسين والأزرق في الأردن. وأفاد الجيش الأردني بأن أنظمة الدفاع الجوي اعترضت ثمانية صواريخ اخترقت المجال الجوي للمملكة فجر الاثنين. وزعمت وسائل الإعلام الإيرانية الرسمية وقوع أضرار جسيمة، بينما ذكرت تقارير أمريكية أنه تم اعتراض جميع الصواريخ القادمة تقريبًا، ولم يتم تأكيد أي من التقييمين بشكل مستقل. وذكرت هيئة الإذاعة والتلفزيون الإيرانية الرسمية أن غارة لارك أسفرت عن مقتل وإصابة مقاتلين ومدنيين، دون تحديد عدد دقيق للضحايا. وأعلنت القيادة المركزية الأمريكية (سنتكوم) يوم الاثنين أنها اتخذت "إجراءً محدودًا ودقيقًا" لمنع القوات الإيرانية من زرع الألغام.

هذا أول تبادل لإطلاق النار بين الجانبين منذ أواخر يوليو/تموز، في نزاع دخل شهره السابع. وفي حادث منفصل، أصاب مقذوف مجهول ناقلة نفط شمال خصب، بسلطنة عمان، يوم السبت 29 أغسطس/آب، وأفادت عمليات التجارة البحرية البريطانية بعدم وقوع إصابات أو أي آثار بيئية.

(مصدر:Gulf News)

الأسبوع السابق روى قصة مختلفة

استقر سعر خام برنت لشهر أكتوبر، الذي ينتهي أجله، عند 89.31 دولارًا للبرميل يوم الجمعة 28 أغسطس، مسجلاً انخفاضًا قدره 0.39 دولارًا أو 0.43% خلال اليوم، و5.08 دولارًا أو 5.4% خلال الجلسات الخمس، مقارنةً بسعر الجمعة السابق البالغ 94.39 دولارًا. كما استقر سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) للتسليم في أكتوبر عند 83.40 دولارًا، بانخفاض قدره 0.13 دولارًا أو 0.16% خلال اليوم، و3.66 دولارًا أو 4.2% خلال الأسبوع، مقارنةً بسعر الجمعة السابق البالغ 87.06 دولارًا. وبما أن عقد برنت لشهر أكتوبر قد انتهى في 28 أغسطس، فإن سعر التسوية يوم الجمعة البالغ 89.31 دولارًا وسعر يوم الاثنين لشهر نوفمبر يمثلان عقدين مختلفين، ولا يمكن مقارنتهما مباشرةً.

شهد خام برنت تقلبات واسعة خلال هذا الربع، حيث انخفض سعره الفوري إلى 69 دولارًا في 2 يوليو/تموز وارتفع إلى 105 دولارات في 23 يوليو/تموز، بينما بدأ عقد الشهر الأول لعام 2026 بسعر 61 دولارًا للبرميل، لذا فإن سعر 89 دولارًا تقريبًا أقرب إلى منتصف نطاق أسعار فترة النزاع منه إلى أعلاه. وكان لهذا الانخفاض الأسبوعي مبرر واضح. فقد قدّرت غولدمان ساكس أن صادرات النفط الخام من الخليج العربي قد تعافت إلى ما يقارب 15 إلى 16 مليون برميل يوميًا، مقارنةً بأحجام ما قبل النزاع التي تراوحت بين 22 و24 مليون برميل، وأدنى مستوى لها في مارس/آذار الذي بلغ حوالي 5 إلى 6 ملايين برميل. وكان مضيق هرمز يحمل ما يقارب خُمس إمدادات النفط العالمية قبل النزاع. وأعلنت إيران وعُمان أن وزيري خارجيتهما ناقشا إطارًا مقترحًا لإنشاء ممر ملاحي مؤقت مشترك عبر المضيق، ومشروعًا مشتركًا لإزالة الألغام، مع تأكيد طهران على أن هذا الترتيب لا يعني إعادة فتح المضيق فورًا. علاوة على ذلك، صرّح نائب وزير الخارجية الإيراني يوم السبت بأن على الولايات المتحدة الوفاء بالتزاماتها قبل إعادة فتح مضيق هرمز، وأن طهران ليست في عجلة من أمرها.

كما تحوّلت السياسة العامة بعيدًا عن العمل العسكري. ففي الأسبوع الماضي، أعلنت الإدارة الأمريكية عن مساعيها لعزل إيران ماليًا عبر فرض عقوبات ثانوية على الدول والشركات التي تتعامل تجاريًا مع طهران. وأصدرت عمليات التجارة البحرية في المملكة المتحدة ثلاثة تحذيرات من هجمات مقذوفات على سفن بالقرب من الجانب العماني من المضيق خلال الأسبوع الأخير من شهر أغسطس/آب وحده، وتؤكد إيران أن الممر المائي مغلق.

لا يقتصر تأثير أزمة هرمز على الإمدادات فقط، فقد أدت الهجمات الأوكرانية على مصافي التكرير الروسية إلى تعطيل البنية التحتية للطاقة في البلاد، ما قد يُقيّد قدرتها على شحن النفط الخام والمنتجات المكررة. ونتيجةً لذلك، يشهد سوق الديزل العالمي شحًا غير مسبوق، حيث وصلت الأسعار إلى مستويات قياسية، وهوامش الربح في التكرير إلى مستويات غير مسبوقة، مع وجود طاقة تكرير احتياطية ضئيلة لاستيعاب أي انقطاع آخر. إن ارتفاع أسعار النفط الخام، الذي يُؤدي أيضًا إلى شح في أسعار المنتجات، يُؤثر على معدلات التضخم بشكل أسرع من الارتفاع الذي لا يُؤدي إلى ذلك. وقد وافقت منظمة أوبك وشركاؤها، خلال اجتماعهم في 2 أغسطس، على زيادة الإنتاج بمقدار 188 ألف برميل يوميًا لشهر سبتمبر، مُستكملين بذلك التراجع عن حزمة التخفيضات الطوعية التي أقرتها المنظمة لعام 2023.

تفاوتت سرعة تحركات السوق الفعلية والأسعار طوال الشهر. وقد تعافت الصادرات بشكل ملحوظ من أدنى مستوياتها في مارس، لكنها لا تزال أقل بكثير من مستويات ما قبل النزاع. ولم يتغير أي من هذين الواقعين خلال عطلة نهاية الأسبوع.

كيف يُخفي تقلب أسعار الطاقة مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر

أشارت أسعار العقود الآجلة إلى أن احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) المقرر عقده يومي 15 و16 سبتمبر/أيلول بلغ حوالي 56% عند إغلاق جلسة الجمعة 28 أغسطس/آب، مرتفعًا من حوالي 35% قبل كلمة رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش الرئيسية في جاكسون هول صباح ذلك اليوم. وبحلول صباح الاثنين 31 أغسطس/آب 2026، ارتفعت هذه النسبة إلى حوالي 60%. وكان ثلاثة أعضاء قد اعترضوا بالفعل في اجتماع يوليو/تموز، لذا انقسمت اللجنة قبل كلمة وارش. وقال وارش إن قراءات التضخم التي جاءت أفضل من المتوقع خلال الصيف لم تُظهر تحسنًا ملموسًا في الاتجاهات الأساسية، وأضاف أنه سيجد صعوبة في وصف الأوضاع المالية العامة بأنها تقييدية، وذكر الارتفاع الأخير في أسعار السلع الأساسية بشكل عام ضمن العوامل التي تستدعي مراقبة مخاطر التضخم التصاعدي. ولم يُقدم أي توجيهات صريحة بشأن قرار سبتمبر/أيلول، وطلب من الحضور عدم اعتبار تصريحاته توجيهات مستقبلية.

ارتفع مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي بنسبة 3.3% خلال العام المنتهي في يوليو، بينما ارتفع المؤشر الرئيسي بنسبة 3.7% خلال الفترة نفسها، وكلاهما أعلى بكثير من الهدف المحدد بنسبة 2%. وأشار تقرير معهد إدارة التوريد (ISM) لشهر يوليو إلى أن مؤشر أسعار الخدمات بلغ 70.3%، في حين سجل مؤشر التوظيف انكماشًا عند 47.4%. يُدرج قطاع الطاقة ضمن مقياس التضخم الرئيسي وليس الأساسي، ولكنه يصل إلى التضخم الأساسي بعد فترة من خلال تكاليف النقل والمدخلات.

يُعدّ ارتفاع الأسعار الناتج عن العرض العامل الأقل فعالية في معالجة سعر الفائدة، لأن رفع أسعار الفائدة لا يُضيف براميلًا من النفط. هذا هو الفرق الذي يُميّز سوق الطاقة في منطقة نزاع عن دورة الأسعار التي يحركها الطلب. بلغ متوسط ​​سعر البنزين العادي على المستوى الوطني، وفقًا لتصنيف AAA، 4.09 دولارًا للجالون في 27 أغسطس، وكان أغسطس أول شهر أغسطس مُسجّل يبقى فيه المتوسط ​​الوطني أعلى من 4 دولارات يوميًا. وتواجه لجنةٌ تميل بالفعل إلى تشديد السياسة النقدية لأسباب تتعلق بالتضخم، الآن فرصةً جديدةً لتداول الطاقة خلال الأسبوعين السابقين لاجتماعها.

ما الذي تحرك جنباً إلى جنب مع النفط

لم يكن قطاع الطاقة هو القطاع الذي شهد أكبر تحرك في أسعار السلع الأسبوع الماضي. فقد انخفض سعر الذهب بنسبة 3.14% إلى حوالي 4456 دولارًا للأونصة يوم الجمعة 28 أغسطس، وتراجع سعر الفضة الفوري بنسبة 4.24% إلى 66.21 دولارًا. وجاء ذلك بعد ارتفاع بنسبة 13% تقريبًا خلال شهر أغسطس، مما جعل الذهب على وشك تحقيق أقوى مكاسبه الشهرية منذ عام 1999. وقد تأثر كلا التحركين بتغير توقعات أسعار الفائدة أكثر من أي شيء آخر في منطقة الخليج، وهو ما يُعد تذكيرًا مهمًا بأن أصول الملاذ الآمن قد تتأثر بالسياسات والأوضاع الجيوسياسية في الأسبوع نفسه، وليس بالضرورة في الاتجاه نفسه.

أغلق مؤشرS&P 500 عند 7711.76 نقطة، مرتفعاً بنحو 0.5% خلال الأسبوع. وأغلق مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (Cboe) عند 14.43 نقطة بعد أن انخفض إلى أدنى مستوى له عند حوالي 14.1 نقطة خلال جلسة التداول، وهو أدنى مستوى له في عام 2026.

ما يجب مراقبته هذا الأسبوع

إلى جانب الوضع المتطور في المضيق، قد تؤثر العديد من الإصدارات المقررة على كيفية قراءة الأسبوع (أسبوع 31 أغسطس 2026).

الثلاثاء، 1 سبتمبر

من المقرر صدور مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) لشهر أغسطس في تمام الساعة العاشرة صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، حيث بلغ مؤشر يوليو 55.6%، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2022. ومن المقرر أيضًا صدور بيانات فرص العمل المتاحة لشهر يوليو في نفس التوقيت. كما يُنتظر صدور بيانات التضخم الأولي لمنطقة اليورو لشهر أغسطس، حيث بلغ المعدل السنوي لشهر يوليو 2.9%.

الأربعاء، 2 سبتمبر

من المقرر الإعلان عن رواتب القطاع الخاص لشهر أغسطس في تمام الساعة 8:15 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. ويعلن بنك كندا قراره بشأن السياسة النقدية في تمام الساعة 9:45 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، مع العلم أن سعر الفائدة لليلة واحدة يبلغ حاليًا 2.25%، وسيعقد مؤتمر صحفي في تمام الساعة 10:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. وتنشر إدارة معلومات الطاقة الأمريكية تقريرها الأسبوعي عن حالة البترول، والذي يتضمن مخزونات النفط الخام الأمريكية، في تمام الساعة 10:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. وتوقعت الإدارة في تقريرها لشهر أغسطس أن يبلغ متوسط ​​سعر خام برنت حوالي 85 دولارًا للبرميل في الربع الثالث، ولم تتوقع أن يقترب إنتاج الشرق الأوسط من مستويات ما قبل النزاع حتى أوائل عام 2027. كما أعلن بنك الاحتياطي النيوزيلندي عن رفع سعر الفائدة الرسمي إلى 2.50% في 8 يوليو.

الخميس، 3 سبتمبر

من المقرر صدور مؤشر مديري المشتريات للخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) لشهر أغسطس في تمام الساعة العاشرة صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بينما سيبلغ مؤشر يوليو 54.1%. أما بيانات طلبات إعانة البطالة الأسبوعية فمن المقرر صدورها في تمام الساعة الثامنة والنصف صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.

الجمعة، 4 سبتمبر

من المقرر صدور تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس في تمام الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، وهو آخر مؤشر رئيسي لسوق العمل قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. وقد انخفضت الوظائف في يوليو بمقدار 23 ألف وظيفة، وبلغ معدل البطالة 4.1%. كما خفّض مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) عدد الوظائف للعام المنتهي في مارس 2026 بمقدار 79 ألف وظيفة في مراجعة أولية للمؤشرات المرجعية نُشرت في 28 أغسطس. ومن المقرر صدور تقرير الوظائف الكندي في نفس التوقيت.

مخاطرة نهاية الأسبوع

تجتمع منظمة أوبك وشركاؤها يوم الأحد 6 سبتمبر، بعد انتهاء هذا الأسبوع. وتظل المراكز المالية التي تم ترحيلها حتى يوم الجمعة سارية حتى ذلك القرار.

خاتمة

هناك أمران يتحركان في آن واحد. فقد شهد مضيق هرمز تبادلاً للضربات لأول مرة منذ أواخر يوليو، ويتوقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة بدلاً من تثبيته. ويُعد تقرير الرواتب الصادر يوم الجمعة الحدث الوحيد المُجدول هذا الأسبوع الذي يُمكنه حسم المسألة الثانية. أما المسألة الأولى، فلا يوجد ما يُحسمها في جدول الأعمال.

*الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. المعلومات المذكورة أعلاه هي لأغراض التسويق والمعلومات العامة فقط، وهي مجرد توقعات ولا ينبغي اعتبارها بحثًا استثماريًا أو نصيحة استثمارية أو توصية شخصية.