أسبوع الوظائف يُساهم في أول اجتماع لوارش مع مجلس الاحتياطي الفيدرالي

قد يُمثّل هذا الأسبوع نقطة تحوّل حاسمة للاقتصاد الأمريكي، إذ من المقرر صدور بيانات التوظيف والنشاط الاقتصادي قبل أيام من ترؤس كيفن وارش أول اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يومي 16 و17 يونيو. ويأتي ذلك بعد أن أغلقت الأسهم الأمريكية شهر مايو عند مستويات قياسية. فقد أنهى مؤشر داو جونز الصناعي تداولات شهر مايو فوق مستوى 51,000 نقطة لأول مرة، مسجلاً 51,032.46 نقطة، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.2% ليغلق عند 26,972.62 نقطة، وصعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.22% ليصل إلى 7,580.06 نقطة. في الوقت نفسه، استقر مؤشر تقلبات السوق (VIX) قرب مستوى 15. ويأتي هذا في ظل انقسام حاد في مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماعه في أبريل، حيث صوّت 8 رؤساء بنوك إقليمية مقابل 4، وهو أكبر عدد من الاعتراضات منذ أكتوبر 1992، إذ سعى ثلاثة رؤساء بنوك إقليمية إلى التخلي عن سياسة التيسير النقدي، بينما دعا مسؤول واحد فقط إلى خفض سعر الفائدة. وقد تحوّل هذا التوجه المتشدد إلى جدل حول ما إذا كانت الخطوة التالية هي الإبقاء على سعر الفائدة أو رفعه.

باختصار شديد

• من المقرر صدور تقرير الوظائف لشهر مايو (الوظائف غير الزراعية، ومعدل البطالة، ومتوسط ​​الأجر بالساعة) يوم الجمعة 5 يونيو الساعة 08:30 بالتوقيت الشرقي، بعد أسبوع من بيانات ISM وJOLTS وADP.

• تم تأكيد تعيين كيفن وارش رئيساً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 13 مايو، وسيعقد أول اجتماع له في 16-17 يونيو، وهو اجتماع خاص بفترة ما قبل الانتخابات مع مخطط نقاط جديد؛ ويتراوح سعر الفائدة بين 3.50% و3.75%.

• ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في أبريل إلى 3.8% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2023، وكان الصدمة في قطاع الطاقة الناجمة عن الصراع الإيراني عاملاً رئيسياً في هذا الارتفاع.

• لقد استبعدت الأسواق خفض أسعار الفائدة في عام 2026، وارتفعت احتمالات رفعها في ديسمبر لتصبح قريبة من احتمالات رمي ​​العملة.

• وصلت أسعار الأسهم إلى مستويات قياسية بفضل التداول في مجال الذكاء الاصطناعي، مما يترك هامشاً ضئيلاً لأسبوع حافل بالبيانات.

• إن أكثر القنوات مباشرة لقراءة الوظائف هي الدولار الأمريكي والأزواج الرئيسية، مع التركيز أيضاً على المؤشرات الأمريكية والذهب.

ما هي الفعاليات المقررة لهذا الأسبوع؟

يشهد هذا الأسبوع ضغطًا غير معتاد. يبدأ الأسبوع يوم الاثنين 1 يونيو بإصدار مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي النهائي من ستاندرد آند بورز ومؤشر معهد إدارة التوريد التصنيعي؛ ويلي ذلك بيانات فرص العمل المتاحة (JOLTS) يوم الثلاثاء 2 يونيو؛ ويشهد يوم الأربعاء 3 يونيو صدور تقرير ADP عن رواتب القطاع الخاص، ومؤشر مديري المشتريات الخدمات العالمي النهائي من ستاندرد آند بورز، ومؤشر معهد إدارة التوريد للخدمات، وبيانات طلبات قروض الرهن العقاري الأسبوعية من جمعية المصرفيين العقاريين، والكتاب البيج الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي. علاوة على ذلك، تُصدر بيانات تخفيضات الوظائف من تشالنجر، وطلبات إعانة البطالة الأسبوعية، وبيانات الميزان التجاري والإنتاجية يوم الخميس 4 يونيو، قبل أن يختتم تقرير الرواتب الأسبوع بإصدار بيانات الرواتب يوم الجمعة 5 يونيو. ونظرًا لأن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستفرض حظرًا على الاتصالات قبل اجتماعها في عطلة نهاية الأسبوع من 6 إلى 7 يونيو، فقد يكون هذا الأسبوع هو الفرصة الأخيرة المتاحة للاستماع إلى تعليقات الاحتياطي الفيدرالي قبل قراره في 17 يونيو، وقد تُسهم هذه البيانات في صياغة التوقعات التي سيقدمها وارش.

رئيس جديد يتولى رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي المنقسم

حصل كيفن وارش على موافقة مجلس الشيوخ في 13 مايو/أيار بتصويت 54 مقابل 45، وهو تصويت انقسم فيه معظمه على أساس حزبي، باستثناء السيناتور جون فيترمان الذي خالفه الرأي. وقد حلّ محل جيروم باول، الذي سيبقى في مجلس المحافظين في الوقت الحالي. لطالما دعا وارش إلى سياسة نقدية أكثر تشدداً لكبح التضخم، إلا أنه ردد مؤخراً دعوات الرئيس دونالد ترامب لخفض أسعار الفائدة. ويقول وارش إن مكاسب الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي ستساعد الاقتصاد على النمو بوتيرة أسرع دون التسبب في التضخم.

أما اللجنة التي ورثها فهي منقسمة. ففي اجتماع أبريل/نيسان، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند مستوى يتراوح بين 3.50% و3.75% للمرة الثالثة على التوالي، وهو أدنى مستوى له منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2022، إلا أن القرار حظي بتصويت 8 مقابل 4. كانت آخر مرة اعترض فيها أربعة أعضاء في أكتوبر 1992. عارض الحاكم ستيفن ميران خفضًا قدره 25 نقطة أساس، بينما أيد الرؤساء هاماك ولوجان وكاشكاري الإبقاء على سعر الفائدة، لكنهم اعترضوا على استمرار توجه التيسير النقدي في البيان. ومن بين التفاصيل الدقيقة لاجتماع يونيو: سيشغل وارش مقعد ستيفن ميران بدلًا من مقعد باول، الذي سيبقى شاغرًا في الوقت الحالي. وبحساب بسيط للأعضاء، بالكاد يُغير هذا التبديل الانقسام بين مؤيدي التيسير النقدي ومؤيدي خفض سعر الفائدة، ولكنه يُزيل المؤيد الوحيد للخفض من اللجنة. وبصفته رئيسًا، يضع وارش جدول الأعمال وصياغة البيان، لذا فإن تأثيره يتجاوز مجرد صوت واحد.

لماذا قد يُعقّد التضخم المسار

يُعد التضخم السبب الرئيسي وراء انحسار النقاش حول التيسير النقدي. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.6% بعد التعديل الموسمي خلال الشهر، ليصل معدله السنوي إلى 3.8%، وهو أعلى معدل سنوي منذ مايو 2023، متجاوزًا التوقعات التي بلغت 3.7%. كما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.4% خلال الشهر و2.8% على مدار العام. وكان لقطاع الطاقة الدور الأكبر في هذا الارتفاع، حيث قفزت تكاليف الطاقة بنسبة 17.9% على مدار العام، نتيجةً لتصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران الذي بدأ في أواخر فبراير، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط. أما مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، والذي صدر في 29 مايو، فقد جاء أقل من المتوقع خلال الشهر، حيث ارتفع المؤشر الرئيسي بنسبة 0.4% والمؤشر الأساسي بنسبة 0.2%، على الرغم من بقاء المعدلات السنوية مرتفعة عند 3.8% و3.3% على التوالي. وقد ساهمت القراءات الشهرية الأقل في تخفيف المخاوف من أن تؤدي صدمة الطاقة إلى ارتفاع حاد في التضخم.

ويظهر هذا الضغط جليًا في الأجور واستطلاعات الرأي. ارتفع متوسط ​​الأجر بالساعة بنسبة 0.2% في أبريل و3.6% على مدار العام، وهو أقل من معدل التضخم البالغ 3.8%، ما أدى إلى انخفاض متوسط ​​الأجر الحقيقي بالساعة بنسبة 0.3% على مدار العام، مسجلاً انخفاضاً لأول مرة منذ أشهر. وارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي الصادر عن ستاندرد آند بورز في مايو إلى 55.3، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2022، مع تباطؤ نمو الطلبات الجديدة، ولكنه لا يزال ثاني أقوى مستوى له في أربع سنوات، مدعوماً بتكوين العملاء مخزوناً احترازياً خلال الصراع في الشرق الأوسط، بينما انخفض مؤشر الخدمات إلى 50.9. ووصف بيان الاحتياطي الفيدرالي الصادر في أبريل التضخم بأنه "مرتفع"، ويعكس جزئياً الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة العالمية." (مصدر: CNN)

ماذا تشاهد أيضاً هذا الأسبوع؟

• الثلاثاء، 2 يونيو: يُؤثر مؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو على سعر صرف اليورو قبل قرار البنك المركزي الأوروبي في الأسبوع التالي. ومع ميل البنك المركزي الأوروبي نحو رفع أسعار الفائدة بدلاً من خفضها، فإن صدور بيانات إيجابية سيُعزز دعم اليورو في مواجهة قرار الاحتياطي الفيدرالي المُعلّق.

• الجمعة 5 يونيو: يُعدّ تقرير التوظيف الأمريكي لشهر مايو الحدث الأبرز. قد يحتاج المتداولون إلى قراءته كمجموعة متكاملة، وليس مجرد رقم واحد، إذ قد تشير أرقام الوظائف المعلنة، والتعديلات على أرقام الأشهر السابقة، ومعدل البطالة، ومتوسط ​​الأجر بالساعة، ومعدل المشاركة، إلى اتجاهات مختلفة. كان نمو الوظائف منخفضًا وغير منتظم، حيث انخفض إجمالي الوظائف في شهري فبراير ومارس بمقدار 16,000 وظيفة عن الأرقام المعلنة سابقًا، وبلغ معدل المشاركة 61.8% في أبريل.

قراءة شاملة للأصول: الدولار والمؤشرات والذهب

الدولار الأمريكي: القناة الأكثر مباشرة للوظائف. استقر مؤشر الدولار الأمريكي دون مستوى 100.00، متداولاً قرب 99 يوم الجمعة، مع ارتفاع قيمة الدولار على مدار الشهر رغم انخفاضه في أواخر الأسبوع على خلفية خفض التصعيد مع إيران.

أزواج العملات الرئيسية: ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوياته في أسبوعين قرب 1.1680 يوم الجمعة مع انخفاض الدولار، وتداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني حول 159، بالقرب من المستويات التي استدعت تدخلاً رسمياً قبل شهر، وحافظ زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي على مستواه في منتصف الثلاثينيات قرب 1.3460.

المؤشرات الأمريكية: ارتفع مؤشر ناسداك بنحو 8% خلال الشهر، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 5%، مع قفزة قوية لأسهم شركة ديل بلغت نحو 33% مدفوعةً بنتائجها القوية ورفع توقعاتها المستقبلية. كان هذا الارتفاع محدوداً ومدفوعاً بقطاع التكنولوجيا، وقد تتأثر ريادة الذكاء الاصطناعي بأي تراجع في العوائد، ولذا فإن بيانات الوظائف مهمة لمتداولي المؤشرات.

الذهب: تم ​​تداول المعدن الثمين بالقرب من 4580 دولارًا للأونصة عند إغلاق يوم الجمعة، وهو أقل على مدار الشهر، متأثرًا بارتفاع قيمة الدولار وارتفاع العوائد الحقيقية وسط توقعات باستمرار ارتفاع أسعار الفائدة.

الجغرافيا السياسية: مع بداية الأسبوع، أفادت التقارير أن واشنطن وطهران توصلتا إلى اتفاق مبدئي لتمديد وقف إطلاق النار لمدة 60 يومًا وبدء محادثات بشأن البرنامج النووي الإيراني، مع إشارة ترامب إلى رفع الحصار البحري. وانخفض سعر خام برنت إلى ما يقارب 90 دولارًا بعد أن كان يتجاوز 100 دولار، وسط آمال بإعادة فتح مضيق هرمز بالكامل، مما خفف من حدة مخاوف التضخم ورفع أسعار الفائدة التي تصاعدت خلال أزمة الطاقة.

خاتمة

يشهد هذا الأسبوع صدور بيانات سوق العمل لشهر كامل خلال خمس جلسات، ثم يُسلّم زمام الأمور إلى رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ولجنة منقسمة. مع وصول أسعار الأسهم إلى مستويات قياسية، واستمرار التضخم في الارتفاع، وتراجع حدة التوتر في إيران نحو هدنة هشة، قد يرغب المتداولون في متابعة تقرير الوظائف كحزمة متكاملة، وتتبع الدولار وعوائد السندات قصيرة الأجل للحصول على إشارة أوضح.

*الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. المعلومات الواردة أعلاه هي لأغراض التسويق والمعلومات العامة فقط، وهي مجرد توقعات ولا ينبغي اعتبارها بحثًا استثماريًا أو نصيحة استثمارية أو توصية شخصية.