Perché Amazon ha Puntato 8 Miliardi di Dollari su Anthropic

L'investimento di Amazon in Anthropic è stato uno degli esempi più chiari di come la corsa all'intelligenza artificiale abbia sfumato i confini tradizionali tra investitore, fornitore, cliente e partner strategico. Anziché limitarsi ad acquistare un'esposizione a una promettente azienda di intelligenza artificiale, Amazon ha legato strettamente Anthropic alla sua infrastruttura cloud, ai suoi chip personalizzati e alla sua piattaforma di intelligenza artificiale aziendale.

Questo rapporto è importante al di là della Silicon Valley. Se Anthropic dovesse alla fine approdare sui mercati pubblici, gli investitori dovranno decidere quanto della sua valutazione rifletta il suo business sottostante e quanto invece rifletta il supporto strategico di aziende come Amazon. Ciò potrebbe rendere la determinazione del prezzo considerevolmente più complicata.

Ecco un'analisi più approfondita del rapporto tra Amazon e Anthropic:

TL;DR

• Amazon ha investito 8 miliardi di dollari in Anthropic, combinando il sostegno finanziario con una importante partnership con AWS.

• Anthropic rafforza AWS, Bedrock e la strategia di Amazon sui chip per l'intelligenza artificiale, ottenendo al contempo capitale, potenza di calcolo e distribuzione.

• Amazon è contemporaneamente investitore, fornitore di infrastrutture e partner strategico.

• Questi legami potrebbero complicare una futura IPO di Anthropic, poiché le valutazioni strategiche possono differire dalla determinazione del prezzo sui mercati pubblici.

La Scommessa Da 8 Miliardi di Dollari di Amazon è Stata Strategica, Non Solo Finanziaria

L'impegno di Amazon nei confronti di Anthropic ha infine raggiunto gli 8 miliardi di dollari, attraverso molteplici annunci di investimento anziché un singolo assegno.

Quando Amazon ha annunciato per la prima volta il suo rapporto con Anthropic nel Settembre 2023, ha dichiarato che avrebbe investito fino a 4 miliardi di dollari e che avrebbe reso AWS il principale fornitore cloud di Anthropic per i carichi di lavoro mission-critical. Anthropic ha inoltre accettato di utilizzare i chip personalizzati di AWS, tra cui Trainium e Inferentia, e di rendere i suoi modelli disponibili ai clienti AWS attraverso Amazon Bedrock.

Amazon ha successivamente ampliato il suo investimento. Nel Novembre 2024, Amazon ha annunciato un ulteriore impegno di 4 miliardi di dollari, portando il suo investimento totale in Anthropic a 8 miliardi di dollari.

La logica era quindi più ampia rispetto all'acquisizione di una partecipazione azionaria. Amazon stava contemporaneamente sostenendo un importante sviluppatore di modelli di intelligenza artificiale, creando una domanda aggiuntiva per l'infrastruttura AWS e rafforzando l'offerta di Bedrock ai clienti aziendali. (Fonte: Anthropic)

Perché AWS Era Al Centro Dell'Accordo Con Anthropic

Per Amazon, il boom dell'intelligenza artificiale ha creato sia un'opportunità che una minaccia.

L'intelligenza artificiale generativa richiede enormi quantità di potenza di calcolo. Ciò significa che le aziende che sviluppano foundation model possono diventare clienti cloud di valore eccezionale. Il rapporto di Microsoft con OpenAI aveva già dimostrato come una partnership nel campo dell'intelligenza artificiale potesse rafforzare una piattaforma cloud, mentre Google stava sviluppando i propri modelli Gemini insieme a Google Cloud.

Anthropic ha offerto ad Amazon un modo per competere senza dover fare affidamento esclusivamente su modelli sviluppati internamente.

Nell'ambito della partnership, AWS è diventato un importante fornitore di infrastrutture per Anthropic, mentre Anthropic si è impegnata a utilizzare chip progettati da Amazon per alcuni aspetti dello sviluppo e dell'implementazione dei suoi modelli. Ciò ha aiutato Amazon a presentare Trainium e Inferentia come alternative all'hardware Nvidia che ha dominato gran parte del mercato dell'intelligenza artificiale.

Per AWS, Anthropic offriva quindi due potenziali vantaggi: una domanda significativa di potenza di calcolo e un importante cliente di riferimento per la stessa infrastruttura di intelligenza artificiale di Amazon.

Claude ha Dato ad Amazon Bedrock un Potente Argomento di Vendita

La partnership ha inoltre rafforzato Amazon Bedrock, la piattaforma di AWS per accedere ai foundation model e creare applicazioni con essi.

Bedrock è stato progettato attorno a una strategia multi-modello. Anziché costringere i clienti a entrare in un unico ecosistema di intelligenza artificiale, AWS offriva accesso ai modelli di diversi sviluppatori. La famiglia Claude di Anthropic è diventata una delle opzioni più importanti della piattaforma.

Ciò era strategicamente importante perché i clienti aziendali desideravano sempre più accedere ai principali modelli di intelligenza artificiale senza spostare dati sensibili o carichi di lavoro al di fuori del loro ambiente cloud esistente.

Portando Claude in Bedrock, Amazon poteva vendere servizi di intelligenza artificiale ai clienti AWS esistenti, consentendo al contempo a quelle aziende di confrontare o combinare modelli diversi.

Anthropic, nel frattempo, ha ottenuto accesso alla vasta rete di distribuzione aziendale di AWS.

L'accordo ha quindi creato un ciclo virtuoso: i modelli Anthropic potevano rendere Bedrock più attraente, una maggiore adozione di Bedrock poteva generare un utilizzo aggiuntivo di Claude e tale utilizzo poteva creare una maggiore domanda di potenza di calcolo AWS..

Amazon è Investitore, Fornitore di Infrastrutture e Partner di Distribuzione

Ciò che rende particolarmente interessante il rapporto tra Amazon e Anthropic è il numero di ruoli che Amazon ricopre contemporaneamente.

Amazon è un investitore in Anthropic. AWS fornisce infrastrutture ad Anthropic. Amazon distribuisce Claude ai clienti attraverso Bedrock. Anthropic, a sua volta, è un cliente AWS e un importante partner negli sforzi di Amazon per competere nell'intelligenza artificiale generativa.

Questo accordo è commercialmente logico, ma significa che gli aspetti economici non possono essere considerati allo stesso modo di un investimento convenzionale di venture capital.

Quando un investitore finanziario investe denaro in una società privata, l'obiettivo principale è normalmente ottenere un ritorno sull'investimento. Amazon può potenzialmente trarre vantaggio in diversi modi aggiuntivi anche prima di considerare se il valore della sua partecipazione in Anthropic aumenti.

Se Anthropic acquista una maggiore capacità di calcolo AWS, Amazon genera ricavi dal cloud. Se Claude aiuta ad attirare clienti su Bedrock, Amazon beneficia di un maggiore utilizzo della sua piattaforma di intelligenza artificiale. Se Anthropic utilizza con successo l'hardware Trainium, Amazon ottiene la prova che i suoi chip personalizzati possono supportare sofisticati carichi di lavoro di intelligenza artificiale.

Il valore strategico dell'accordo si estende quindi oltre il valore delle azioni di Anthropic stesse.

Perché Anche Anthropic Voleva Amazon

I vantaggi non erano unilaterali.

Lo sviluppo di modelli di intelligenza artificiale all'avanguardia richiede una quantità eccezionale di capitale. Aziende come Anthropic hanno bisogno di grandi quantità di capacità di calcolo per l'addestramento, la sperimentazione e l'inferenza, oltre agli ingegneri e alle infrastrutture necessarie per gestire modelli sempre più sofisticati.

Amazon offriva sia capitale sia accesso a una delle più grandi piattaforme cloud al mondo.

AWS ha inoltre fornito ad Anthropic un canale di distribuzione aziendale. Le aziende che già operavano su AWS potevano accedere a Claude attraverso Bedrock senza dover necessariamente creare uno stack tecnologico completamente separato.

Questa distribuzione potrebbe essere particolarmente preziosa mentre il mercato dell'intelligenza artificiale passa dalla sperimentazione all'implementazione aziendale. Conquistare clienti aziendali dipende non solo dalle prestazioni del modello, ma anche da sicurezza, affidabilità, processi di approvvigionamento e integrazione con l'infrastruttura aziendale esistente.

Amazon poteva aiutare Anthropic ad affrontare tutti e quattro questi aspetti.

Il Rapporto Potrebbe Complicare Una IPO di Anthropic

Per gli investitori del mercato pubblico, il rapporto solleva una questione più sottile: come dovrebbe essere valutata Anthropic in futuro se uno dei principali azionisti è anche uno dei suoi più importanti partner commerciali?

Le aziende private di intelligenza artificiale hanno attirato valutazioni eccezionalmente elevate in parte perché gli investitori strategici vedono vantaggi che vanno oltre i puri rendimenti finanziari.

Amazon potrebbe razionalmente essere disposta a valutare una partecipazione in Anthropic in modo diverso rispetto a un investitore che non riceve ricavi AWS, domanda di chip o vantaggi da Bedrock dal rapporto.

Ciò non significa automaticamente che una valutazione strategica sia gonfiata. Significa che le motivazioni alla base dell'investimento possono essere diverse.

Se Anthropic dovesse alla fine procedere con un'offerta pubblica iniziale, gli investitori esterni dovrebbero esaminare quanto l'azienda dipendesse dai suoi principali partner tecnologici, quanto dei ricavi provenisse da canali di distribuzione controllati dai partner e se i suoi accordi infrastrutturali rimanessero economicamente vantaggiosi su scala di società quotata.

Queste considerazioni potrebbero influenzare la valutazione che gli investitori sarebbero disposti ad assegnare.

L'investimento Strategico e la Determinazione del Prezzo Sul Mercato Pubblico Sono Diversi

Una IPO introduce un tipo di determinazione del prezzo diverso rispetto a un round di finanziamento privato.

Gli investitori strategici possono considerare vantaggi che non compaiono mai direttamente nel conto economico della società partecipata. Gli azionisti pubblici generalmente si concentrano molto di più sulla crescita dei ricavi, sui margini, sul consumo di cassa, sulla posizione competitiva e sulle prospettive degli utili futuri.

Questa distinzione potrebbe diventare significativa per Anthropic.

Un investimento di 8 miliardi di dollari da parte di Amazon dimostra una notevole convinzione strategica, ma non stabilisce di per sé quanto varrebbe Anthropic in un mercato pubblico. Gli investitori dovrebbero comunque valutare i risultati finanziari dell'azienda, i costi di calcolo, i rischi competitivi e la sua capacità di trasformare l'adozione di Claude in profitti sostenibili.

Dovrebbero inoltre considerare l'influenza dei grandi partner tecnologici.

Ciò è particolarmente rilevante nell'intelligenza artificiale perché molti dei principali sviluppatori di modelli dipendono dalle stesse aziende che investono in loro per l'infrastruttura cloud e la distribuzione.

Il risultato è un ecosistema in cui le relazioni aziendali possono essere quasi altrettanto importanti delle percentuali di proprietà convenzionali.

Cosa Dice l'Accordo Amazon-Anthropic Sulla Corsa All'intelligenza Artificiale

L'investimento di Amazon ha mostrato come le aziende cloud considerino sempre più gli sviluppatori di intelligenza artificiale all'avanguardia partner strategici per le infrastrutture, anziché semplicemente aziende di software.

Microsoft ha costruito la sua posizione attorno a OpenAI. Google ha combinato lo sviluppo interno di modelli con investimenti altrove nell'ecosistema dell'intelligenza artificiale. Amazon ha scelto di rafforzare la propria posizione attraverso Anthropic continuando al contempo a offrire un'ampia gamma di modelli attraverso Bedrock.

Per Amazon, il potenziale premio non era semplicemente un rendimento su un investimento in Anthropic. Era una posizione più forte nel cloud computing, nei chip per l'intelligenza artificiale, nella distribuzione di modelli alle aziende e nella prossima generazione di carichi di lavoro informatici.

Anthropic ha ottenuto capitale e infrastrutture; Amazon ha ottenuto un rapporto più stretto con uno dei laboratori indipendenti di intelligenza artificiale più importanti.

Per gli investitori, tuttavia, è proprio questa vicinanza il motivo per cui una futura quotazione di Anthropic potrebbe richiedere un'analisi attenta. (Fonte: AWS)

Conclusioni

L'investimento di 8 miliardi di dollari di Amazon in Anthropic è stato un accordo tecnologico strategico tanto quanto un investimento finanziario.

La partnership ha collegato Anthropic all'infrastruttura AWS, ai chip personalizzati di Amazon per l'intelligenza artificiale e a Bedrock, offrendo al contempo ad Amazon una risposta più forte alle alleanze rivali nel mercato dell'intelligenza artificiale generativa.

Questi rapporti potrebbero rivelarsi molto preziosi per entrambe le aziende. Potrebbero anche rendere più difficile valutare una futura IPO di Anthropic.

Gli investitori pubblici non dovrebbero semplicemente decidere quanto valgano Claude e i futuri utili di Anthropic. Dovrebbero anche comprendere quanto valore sia stato creato dalla rete di relazioni strategiche che circonda l'azienda e se le valutazioni stabilite dai partner aziendali forniscano un punto di riferimento appropriato per il mercato più ampio. Tuttavia, solo il tempo dirà cosa ci aspetta.

*La performance passata non riflette i risultati futuri. Quanto sopra è destinato esclusivamente a scopi di marketing e informativi generali e costituisce solo una proiezione e non deve essere considerato come ricerca sugli investimenti, consulenza sugli investimenti o raccomandazione personale.