اكتتاب شي إن Shein: السهم ينخفض بنسبة 10% في أول ظهور له في هونغ كونغ بتقييم يبلغ 26.5 مليار دولار أمريكي

بدأ طرح سهم شي إن Shein في بورصة هونغ كونغ في 1 سبتمبر 2026، متوجاً جهوداً استمرت لسنوات لتصبح شركة مساهمة عامة بعد محاولات فاشلة للإدراج في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. ودخلت شركة تجزئة الأزياء السريعة السوق بتقييم يبلغ نحو 26.5 مليار دولار أمريكي، وهو أدنى بكثير من تقييمها الخاص الصادر عام 2022 البالغ قرابة 100 مليار دولار أمريكي. وانخفضت أسهم شي إن Shein بنسبة تصل إلى 10% عن سعر الاكتتاب العام البالغ 48.56 دولار هونغ كونغ خلال أول جلسة تداول لها. 

الموجز:

• تم إدراج شركة شي إن Shein  في Hong Kong في 1 سبتمبر 2026، عقب محاولات فاشلة للإدراج في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. 

• قدّر الاكتتاب العام الأول لشركة شي إن Shein  بنحو 26.5 مليار دولار أمريكي، وهو أدنى بكثير من ذروة تقييمها الخاص التي بلغت قرابة 100 مليار دولار أمريكي في عام 2022. 

• حددت شي إن  Shein  سعر سهمها في الاكتتاب العام عند 48.56 دولار هونغ كونغ للسهم، لترفع ما يقارب 13.6 مليار دولار هونغ كونغ، وهو ما يعادل نحو 1.7 مليار دولار أمريكي. 

• انخفض سهم شي إن Shein  عقب ظهوره الأول في السوق، حيث هبط في البداية بنحو 7% وتراجع لاحقاً بنسبة تصل إلى 10% عن سعر الاكتتاب العام. 

• يأتي الإدراج وسط تباطؤ النمو وارتفاع التكاليف، بما في ذلك التغيرات في التعرفات الجمركية الدولية والقواعد الجمركية التي تؤثر على عمليات التجارة الإلكترونية عبر الحدود لشركة شي إن Shein . 

• تظل الرقابة التنظيمية عاملاً قائماً، حيث تواجه الشركة تحقيقات في الولايات المتحدة وأوروبا. 

التطورات الرئيسية

حددت شي إن Shein  سعر أسهمها في الاكتتاب العام الأول  IPO shares عند 48.56 دولار هونغ كونغ، لترفع نحو 13.6 مليار دولار هونغ كونغ (نحو 1.7 مليار دولار أمريكي). وقدرت هذه الصفقة قيمة شركة التجزئة التي تتخذ من سنغافورة مقراً لها بنحو 26.5 مليار دولار أمريكي، مقارنة بتقييم بلغت قيمته 66 مليار دولار أمريكي خلال جولة تمويل في مايو 2023، وذروة تقييمها البالغة 98.2 مليار دولار أمريكي في عام 2022. ولذلك، يمثل هذا الاكتتاب العام الأول إعادة تقييم جوهرية لطريقة تقييم السوق للشركة مقارنة بالسنوات التي كانت فيها شركة خاصة.

أداء سعر سهم شي إن Shein : كيف كان أداؤه في يوم الاكتتاب العام؟

تفاعل سعر سهم stock price شي إن (Shein) بشكل سلبي عندما بدأ التداول العام في هونغ كونغ. وأفادت منصة ترادينغ فيو (TradingView) أن التراجع وصل لاحقاً إلى ما يقرب من 10%، مما أدى إلى هبوط السهم من سعر الاكتتاب العام البالغ 48.56 دولار هونغ كونغ إلى نحو 43.80 دولار هونغ كونغ. وعند هذا المستوى، انخفضت القيمة السوقية لشركة شي إن Shein  إلى ما دون 25 مليار دولار أمريكي خلال جلسة تداولها الأولى.

ومع ذلك، أظهر الطلب خلال الطرح اهتماماً من المستثمرين؛ فوفقاً لـ ترادينغ فيو، تجاوزت طلبات الاكتتاب في حصة المؤسسات 2.6 ضعف المعروض، بينما طلب مستثمرو التجزئة نحو 5.6 أضعاف عدد الأسهم المتاحة لهم. ولكن هذا الطلب المسبق للإدراج لم يمنع السهم من الهبوط دون سعر الطرح بمجرد بدء التداول العام. (مصدر: TradingView)

ما هي شركة شي إن Shein  وماذا تبيع؟

شي إن (Shein) هي شركة تجزئة عالمية عبر الإنترنت للأزياء، تُعرف بشكل أساسي ببيع الملابس والإكسسوارات ومنتجات أسلوب الحياة بأسعار منخفضة من خلال نموذج عمل رقمي يعتمد على البيع المباشر للمستهلك. تأسست الشركة في الصين ويقع مقرها الرئيسي حالياً في سنغافورة، وتتركز عملياتها حول التجارة الإلكترونية وسلسلة توريد مُصممة للاستجابة السريعة لتغيرات طلب المستهلكين.

وقد نمت الشركة لتصبح منصة عالمية رئيسية للأزياء السريعة تعمل عبر أسواق متعددة حول العالم. وبدلاً من الاعتماد على المتاجر التقليدية، بنيت شي إن Shein  أعمالها حول التسوق عبر الإنترنت والتطبيقات الذكية. ومنذ ذلك الحين، توسعت منصتها لتتجاوز تقديم الملابس الأساسية وتضم بائعين من أطراف خارجية وفئات استهلاكية إضافية.

كما تعمل شي إن Shein  على التوسع إلى ما هو أبعد من عملياتها الأساسية في الأزياء السريعة؛ حيث طوّرت سوقها التابع لأطراف خارجية، واستحوذت على علامة الملابس الأمريكية إيفرلين (Everlane) في مايو 2026.

لماذا انخفض تقييم اكتتاب شي إن Shein  بشكل كبير مقارنة بعام 2022؟

يمثل تقييم اكتتاب شي إن (Shein) البالغ نحو 26.5 مليار دولار أمريكي تراجعاً حاداً عن تقييم الشركة البالغ قرابة 100 مليار دولار أمريكي في عام 2022. وأفادت وكالة رويترز (Reuters) أن المستثمرين يقيمون وضع شركة التجزئة بناءً على عدة عوامل، تشمل تباطؤ النمو، والتعرفات الجمركية tariffs، والمخاطر التنظيمية، والمنافسة المحتدمة.

وتُعد التغيرات في قواعد التجارة الدولية ذات صلة وثيقة بنموذج التجارة الإلكترونية عبر الحدود لشركة شي إن Shein ؛ حيث أثر إلغاء الإعفاء الجمركي الأمريكي للشحنات منخفضة القيمة (De Minimis Exemption) على عنصر أساسي في عمليات البيع المباشر للمستهلك، بينما فرضت أوروبا تكاليف إضافية تؤثر على الطرود المستوردة ذات القيمة المنخفضة.

كما تراجع الأداء المالي للشركة مع تزايد هذه الضغوط. وذكرت رويترز أن صافي دخل شي إن Shein  انخفض بنسبة 39% العام الماضي، وأن الشركة تحولت إلى الخسارة في الربع الأول. وأفادت منصة ترادينغ فيو (TradingView) بتحقيق خسارة بلغت 99 مليون دولار أمريكي في الربع الأول، مقارنة بأرباح بلغت 395 مليون دولار أمريكي خلال الفترة نفسها من العام السابق، إلى جانب تراجع الإيرادات الأمريكية بنسبة 14.3%. (مصدر: Reuters)

كما أفادت مجلة فوغ بيزنس (Vogue Business) أن نمو إيرادات شي إن Shein  تباطأ إلى ما يقرب من 7.5% في عام 2025، وهو مستوى أدنى بكثير من معدلات النمو ثنائية الرقم التي ارتبطت سابقاً بالشركة. ومع ذلك، ارتفع إجمالي الطلبات من 715 مليون طلب في عام 2023 إلى 1.09 مليار طلب خلال الـ 12 شهراً المنتهية في 31 مارس 2026. (مصدر: Vogue)

ما هي التحديات التنظيمية التي تواجهها شي إن Shein ؟

تظل الرقابة التنظيمية عاملاً رئيسياً يحيط بالشركة المدرجة حديثاً؛ حيث كشفت شي إن (Shein) عن وجود تحقيق جاري من قبل مفوضية التجارة الفيدرالية الأمريكية (FTC) يتعلق بحماية المستهلك، بينما تفحص السلطات الأوروبية مجالات عدة، تشمل المنتجات المباعة عبر سوقها، وتصميم المنصة، وشفافية أنظمة التوصية، بالإضافة إلى عمليات نقل بيانات المستخدمين الأوروبيين.

وتأتي هذه القضايا التنظيمية عقب العقبات التي واجهتها شي إن Shein  خلال محاولاتها السابقة للإدراج في الأسواق المالية الغربية. وبناءً على ذلك، لا يمثل الاكتتاب العام النهائي في هونغ كونغ محطة رئيسية في تاريخ الشركة فحسب، بل هو أيضاً تتويج لعملية طويلة ومعقدة لإيصال الشركة إلى الأسواق العامة.

كيف تتوسع شي إن Shein  إلى ما هو أبعد من الأزياء السريعة؟

إلى جانب أعمالها الأساسية في مجال الأزياء، تعمل شي إن (Shein) على تطوير سوقها التابع لأطراف خارجية وتوسيع الخدمات التي تقدمها للعلامات التجارية الأخرى. وأفادت وكالة رويترز (Reuters) أن الشركة تخطط لتقديم خدمات السوق وسلسلة التوريد لشركات إضافية، مما قد يؤدي إلى توسيع مصادر إيراداتها إلى ما هو أبعد من المبيعات المباشرة للأزياء. (مصدر: Reuters)

كما تعتزم شي إن Shein  استخدام عوائد الاكتتاب العام الأول في مجالات تشمل التكنولوجيا technology، والتسويق، والتوسع الدولي. وتأتي هذه الاستثمارات في وقت تسعى فيه الشركة للتغلب على ارتفاع تكاليف التجارة، والتغيرات التنظيمية، والمنافسة في أسواقها الدولية الرئيسية.

اكتتاب شي إن Shein : أبرز النقاط الرئيسية

شكل الاكتتاب العام لشركة شي إن (Shein) في بورصة هونغ كونغ محطة بارزة لواحد من أكبر متاجر الأزياء عبر الإنترنت في العالم، في حين سلطت جلسة التداول الأولى الضوء على المدى الحاد الذي انخفضت به تقييمات الشركة منذ توسعها السريع في وقت سابق من هذا العقد. ودخلت شي إن Shein  السوق العامة بتقييم يبلغ نحو 26.5 مليار دولار أمريكي، مقارنة بتقييم خاص ناهز 100 مليار دولار أمريكي في عام 2022. وانخفضت أسهمها لاحقاً بنسبة تصل إلى 10% عن سعر الاكتتاب العام البالغ 48.56 دولار هونغ كونغ عند ظهورها الأول.

ويأتي هذا الإدراج في وقت تواجه فيه شي إن Shein  تباطؤاً في نمو الإيرادات، وتغيرات في قواعد التجارة الدولية، وارتفاعاً في تكاليف الجمارك والخدمات اللوجستية، واستمرار الرقابة التنظيمية. وفي الوقت نفسه، تعمل الشركة على توسيع سوقها التابع لأطراف خارجية وعمليات سلسلة التوريد مع تطورها إلى ما هو أبعد من نموذج الأزياء السريعة الأصلي. وباعتبارها شركة مساهمة عامة، سينعكس الأداء المالي لشركة شي إن Shein  وتقييمها السوقي الآن بشكل مباشر من خلال نتائجها وحركات سعر سهمها.

*الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبليّة. المعلومات الواردة أعلاه هي لغايات تسويقية وإعلاميّة عامة فقط، وتعتبر مجرد توقعات ولا ينبغي اعتبارها بحثاً استثمارياً أو استشارة استثمارية أو توصية شخصية.